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《Fund投资》油价守稳!新兴市场以俄罗斯最亮眼

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摩根新兴市场暨亚洲股票团队投资长Richard Titherington今(22)日来台分享对于新兴市场的看法。他表示,由于美元走势温和、中国经济转型也顺利进行,因此市场对于硬着陆的疑虑降低,且上述两原因都有助于新兴市场后续的表现,其中最看好的国家为俄罗斯,原因在于油价可望在每桶40~50美元区间整理。至于近期市场最关心的英国脱欧公投,Titherington表示,若是投票结果真的为离开欧盟,将会对全球市场造成极大的波动,投资人也会以避险为重。因此建议,资产仍应多元配置,并且保持耐心做长线投资。

Richard Titherington表示,新兴市场今年以来出现了明显的反弹,然而,这一波强劲的反弹主要是原油价格的扩张所造成。展望下半年,Titherington对于新兴市场依旧乐观,但是他认为,第二波的反弹应该很难再有像先前强劲。他解释,从基本面来看,目前新兴市场经济仍有下行风险,且从过去几年来观察,新兴市场的表现与全球市场的成长力道有脱钩的状况,只是近期又回复到正向连结,因此从趋势来看,只要新兴市场的表现比市场预期来得好,市场还是有往上走的动力。

Titherington还说,新兴市场与美国、中国这两个市场有紧密的连结,因此,若这两个区域的表现稳定,对于新兴市场也有正面的助益;是以,儘管除了俄罗斯之外,其他新兴市场企业的表现都不佳,但只要中国与美国经济稳定,就不用过于担心新兴市场会出现太大的风暴。

在美国部分,Titherington表示,由于FED在6月并未升息,且7月升息的机率也很低,因此美元的走势也偏温和,而这对于新兴市场货币的表现是有利的;加上接下来美国将进行总统大选、变数较大,使美国下半年未升息也是一可能发生的情境,相对而言,新兴市场货币的表现将会较美元强势。

而中国的部分,儘管中国经济成长力道减缓,且消息面也不理想,企业债问题也不断引爆。惟Titherington认为,中国企业虽然相较于其他国家举债比重较高,但多为国企所留下来的债务,且中国政府也正着手处理债务,因此他对于这个问题并没有太大的忧虑,并认为流动性不会有问题。

至于新经济的部分,Titherington说,第一季A股企业获利总体下修了0.5%,但是新经济的企业却有双位数的成长,因此新经济的表现仍然可期。他举例说明,像是网路、健康医疗与消费,都还是有强劲的成长力道。

在个别国家表现部分,Titherington最看好的国家为俄罗斯,原因在于P/E与汇率都是便宜并具有吸引力的。且根据摩根预期,今年受惠于油价可望在每桶40~50美元区间整理,未来三个月俄罗斯企业EPS可望上修8%,提供俄罗斯股市拥成长动能。至于中国,Titherington则认为应该从个别产业或公司切入。

至于本周四(6/23)将进行的英国脱欧公投,身为英国人的Titherington表示,他认为英国应该不会脱离欧盟。但如果真的离开,英国将不会是唯一受害者,而是会引起全球性的连锁效应,并使市场的避险情绪升高,届时美元将可能走强,人民币也会贬值,如此一来,新兴市场将会身受其害。因此他建议,目前投资仍应保持耐心,以多元配置为重。